今年以来，香港资本市场活力迸发，宁德时代、恒瑞医药等一众内地优质企业纷纷登陆港股，借道香港这座国际金融枢纽走向全球市场。香港的国际金融中心竞争力与影响力持续攀升，对全球资本的吸引力愈发强劲，这颗 “东方明珠” 不仅重拾全球融资枢纽的耀眼光彩，更在资本市场结构层面实现了关键性突破。这一亮眼表现，既得益于港股市场制度红利的持续释放，也离不开内地与香港资本市场务实且深度的合作支撑。
11 月 5 日，赛力斯集团股份有限公司正式登陆香港联交所主板，完成 “A+H” 两地上市，此次发行规模达 21.14 亿美元。该项目创下三项纪录 —— 既是迄今规模最大的中国整车企业 IPO，也是迄今规模最大的整车企业港股 IPO，同时还是 2025 年以来全球规模最大的整车企业 IPO。紧随其后，宁波均胜电子股份有限公司于 11 月 6 日也在港挂牌，完成 “A+H” 战略布局，为其全球品牌建设以及智能汽车、机器人业务的发展注入了强劲动力。
港交所数据显示，2025 年前三季度，港股 IPO 募资总额达到 1823 亿港元，在全球主要交易所中位居首位，时隔 4 年重新夺回全球第一的宝座。在近期举办的 2025 香港交易所中国机遇论坛上，香港交易所集团行政总裁陈翊庭透露：“今年香港 IPO 融资额登顶全球，这一成绩源于港交所近年来的上市政策改革 —— 不仅释放了资本市场活力，吸引大批优质企业尤其是科技企业赴港融资，更推动港股市场结构持续优化。”
“A+H” 上市机制的持续优化，成为拉动港股 IPO 走强的核心引擎。2024 年 10 月，中国证监会推出五项对港合作举措，大幅简化 A 股企业境外上市流程，提升赴港上市效率。2025 年以来，“A+H” 上市公司的融资额已占港股新股总融资额的近一半。今年 5 月，港交所推出 “科企专线”，为人工智能、芯片等前沿科技企业登陆港股打通了便捷通道，落地成效显著。
德勤中国华南区主管合伙人欧振兴表示，结合港股市场 2025 年前三季度 IPO 募资的强劲表现、市场流动性的持续改善，以及美国降息预期推动国际资金向东流动的趋势，预计 2025 年港股新股数量将突破 80 只。
清华大学国家金融研究院院长、五道口金融学院副院长田轩分析道：“香港交易所 IPO 市场的强势复苏，既反映出市场信心逐步回暖、国际资本对中国优质资产重新估值，更深层次上标志着港股市场正迎来制度创新、产业转型与资本流动同频共振的长期发展趋势。”
越来越多 A 股龙头企业启动赴港上市进程，成为 “A+H” 模式的核心力量。截至 11 月 12 日，2025 年已有 16 家 A 股公司成功登陆港股，还有多家企业正在港交所排队等候上市，这一数据充分印证了内地与香港资本市场联动的强劲态势。
全球动力电池龙头宁德时代于今年 5 月在港二次上市，募资约 410 亿港元，成为 2025 年上半年全球最大 IPO；医药行业龙头恒瑞医药紧随其后，在港募资约 114 亿港元；老牌调味料龙头海天味业也在 6 月赴港二次上市，募资规模超 100 亿港元。
这些企业均已在 A 股市场占据行业领先地位，赴港上市的核心目标是搭建国际融资新平台，提升全球竞争力。以均胜电子为例，其在招股书中明确表示，完成 “A+H” 上市后，将成为国内首家实现两地上市的 “汽车 + 机器人一级供应商” 双龙头企业，借此进一步拓宽国际融资渠道。
随着更多优质科技企业登陆港股，创新资本的集聚效应日益凸显，标志着中国高新技术与全球资本的融合迈入新阶段。川财证券研究所所长陈雳指出，“A+H” 上市是龙头企业的重要战略选择：一方面能够拓展国际融资渠道、优化股东结构；另一方面有助于企业对接全球资本与产业链资源，提升品牌国际知名度，为海外业务拓展奠定基础。
香港资本市场的投资者结构与市场生态正发生深刻变革。专家指出，基石投资者在 2025 年港股 IPO 中扮演了关键角色。数据显示，今年前三季度完成港股 IPO 的 66 家上市公司里，有 57 家引入了基石投资者，占比高达 86.36%；基石投资者参投金额合计 741.91 亿港元，占总募资额的 39.47%。
基石投资者的构成呈现出多元化、国际化特征：国际资本深度参与港股市场，来自欧美、中东及新兴市场的长线资金扎堆布局科创企业 IPO；与此同时，泰康保险、中国太保、大家人寿等内地险企也密集出现在基石投资者名单中，凭借资金规模优势，成为中大型 IPO 项目的常客。
“这一现象印证了港股市场在流动性改善、制度优化后，重新成为全球资本配置中国优质资产的核心阵地，港股的国际定价权与市场吸引力正持续回升。” 陈雳说道。
中国证监会副主席李明表示，证监会将进一步推动内地与香港资本市场协同向更高水平、更深层次发展，具体包括着力提升境外上市备案质效，扩大沪深港通标的范围，支持将人民币股票交易柜台、REITs 等纳入港股通，积极支持香港推出国债期货，丰富香港离岸人民币风险管理工具，坚定支持香港巩固并提升国际金融中心地位，推动形成在岸与离岸协同发展、良性互动的新格局。
“互联互通机制的持续扩容，为两地市场注入了源源不断的活力。” 田轩认为，随着港交所与内地监管协同不断深化，跨境资本流动有了更稳定的预期。陈雳补充道，对港股市场而言，宁德时代、恒瑞医药等龙头企业的入驻，打破了港股长期偏重金融、地产的行业结构，补齐了高端制造、生物医药等核心赛道的资产短板，让市场供给更趋多元均衡；同时，龙头企业的品牌效应与盈利稳定性，吸引国际资本与南向资金持续流入，进一步强化了香港作为全球离岸人民币资产配置中心的地位。
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